USA Today : "A ce rythme, Space X deviendra-t-il la première capitalisation mondiale ? ", par John Plassard - 16/06

L’ascension fulgurante de SpaceX, portée par ses succès technologiques et une valorisation estimée à près de 180 milliards de dollars lors de sa dernière levée de fonds, interroge les analystes financiers. Dans une récente analyse publiée par *USA Today*, le journaliste John Plassard se demande si l’entreprise d’Elon Musk pourrait, à son rythme actuel, détrôner les géants de la cote comme Apple ou Microsoft pour devenir la première capitalisation boursière mondiale. Une question qui, bien que spéculative, s’appuie sur des dynamiques économiques et sectorielles bien réelles. ## Une valorisation portée par l’innovation et la conquête spatiale SpaceX n’est pas cotée en Bourse, mais sa valeur estimée sur le marché secondaire a bondi de manière spectaculaire ces dernières années. Selon les données compilées par *USA Today*, l’entreprise aurait vu sa valorisation multiplier par plus de trois entre 2020 et 2024, passant d’environ 46 milliards à près de 180 milliards de dollars. Ce chiffre, bien qu’inférieur aux capitalisations des leaders du S&P 500 (Apple dépasse les 3 000 milliards, Microsoft les 2 800 milliards), illustre une croissance exponentielle. John Plassard souligne que ce rythme, s’il se maintenait, pourrait théoriquement permettre à SpaceX de rattraper son retard en une décennie, sous réserve de plusieurs conditions. L’analyse repose sur deux piliers : le succès commercial de Starlink, la constellation de satellites internet, et les contrats gouvernementaux, notamment avec la NASA et le Pentagone. Starlink, qui comptait plus de 2 millions d’abonnés fin 2023, générerait déjà des revenus récurrents estimés à plusieurs milliards de dollars par an. Par ailleurs, les missions lunaires et martiennes programmées pourraient ouvrir des marchés inédits, comme l’exploitation de ressources spatiales ou le tourisme orbital. Ces perspectives, bien que spéculatives, alimentent les anticipations des investisseurs. ## Les obstacles réglementaires et concurrentiels Cependant, plusieurs freins pourraient ralentir cette ascension. Le premier est d’ordre réglementaire. Comme le rappelle John Plassard dans son article, l’encadrement de l’intelligence artificielle par l’État fédéral américain, évoqué dans une autre analyse, pourrait indirectement affecter SpaceX. L’entreprise utilise massivement l’IA pour optimiser ses lanceurs et ses systèmes de navigation. Des restrictions, même ciblées, pourraient augmenter ses coûts de développement ou retarder certaines innovations. Le deuxième obstacle est concurrentiel. Blue Origin, fondée par Jeff Bezos, et d’autres acteurs comme Rocket Lab ou les agences spatiales chinoises intensifient leurs efforts. La Chine, en particulier, a annoncé un programme ambitieux de stations spatiales et d’exploration lunaire, ce qui pourrait réduire les parts de marché de SpaceX sur les contrats internationaux. Enfin, la volatilité des marchés financiers, liée aux tensions géopolitiques (comme le conflit en Iran évoqué dans d’autres chroniques de BFM Bourse), pourrait freiner l’appétit des investisseurs pour des valorisations aussi élevées. ## Une capitalisation boursière conditionnée à une introduction en Bourse Pour devenir la première capitalisation mondiale, SpaceX devrait d’abord entrer en Bourse. Elon Musk a plusieurs fois évoqué cette possibilité, mais sans calendrier précis. Une introduction en Bourse (IPO) exposerait l’entreprise à la pression des actionnaires et à des obligations de transparence financière, ce qui pourrait limiter sa capacité à investir dans des projets à très long terme, comme la colonisation de Mars. *USA Today* cite des analystes selon lesquels une IPO ne serait pas envisagée avant 2025 ou 2026, voire plus tard. Même en cas d’introduction, la valorisation initiale serait cruciale. Si SpaceX était valorisée à 250 milliards de dollars lors de son IPO, il lui faudrait multiplier ce chiffre par 12 pour égaler Apple. Un tel rythme de croissance, de l’ordre de 25 % par an pendant une décennie, serait exceptionnel mais pas impossible. À titre de comparaison, Nvidia a multiplié sa capitalisation par 10 entre 2019 et 2024, portée par l’essor de l’IA. SpaceX pourrait bénéficier d’un effet similaire si le marché spatial commercial explose. ## Conclusion : un scénario plausible mais incertain En conclusion, la question posée par John Plassard dans *USA Today* ouvre un débat fascinant sur l’avenir des valorisations boursières. SpaceX, par son innovation et sa diversification, possède des atouts uniques pour rivaliser avec les géants technologiques. Toutefois, les incertitudes réglementaires, concurrentielles et macroéconomiques tempèrent cet optimisme. Si l’entreprise maintient son rythme de croissance et réussit son introduction en Bourse, elle pourrait effectivement devenir l’une des toutes premières capitalisations mondiales d’ici une quinzaine d’années. Mais ce scénario, bien que crédible, reste soumis à de nombreux aléas. Les investisseurs suivront avec attention les prochains développements de ce dossier, qui illustre la convergence croissante entre l’exploration spatiale et les marchés financiers.