On refait la séance : Marché US/marché EU, une rotation en cours ? – 06/08

Les marchés actions occidentaux traversent une phase de recomposition. Ce jeudi 6 août, l'émission *BFM Bourse*, présentée par Antoine Larigaudrie, a réuni Alain Pitous, senior advisor chez ESG, et Arnaud Morel, directeur de la gestion sous mandat chez Promepar AM, pour décrypter une possible rotation sectorielle et géographique entre les places américaines et européennes. Les intervenants ont livré leur lecture des flux, des valorisations et des perspectives à court terme. ### Un mouvement de balancier entre Wall Street et l'Europe La séance du 6 août a illustré une dynamique que les observateurs suivent de près : celle d'un rééquilibrage des portefeuilles entre les États-Unis et la zone euro. Selon les invités de BFM Business, les investisseurs pourraient être en train de réallouer une partie de leurs actifs vers les marchés européens, traditionnellement moins valorisés que leurs homologues américains. Cette hypothèse de rotation repose sur plusieurs facteurs, notamment des écarts de valorisation jugés significatifs après plusieurs années de surperformance américaine. Les gérants présents sur le plateau ont toutefois nuancé ce constat, rappelant que la dynamique de croissance des bénéfices reste globalement plus soutenue outre-Atlantique. La prudence demeure donc de mise, car un simple différentiel de prix ne suffit pas à déclencher un mouvement durable. Les flux observés ces dernières semaines pourraient néanmoins confirmer un intérêt croissant pour les actifs européens, même si les volumes échangés restent insuffisants pour valider une tendance de fond. ### Une analyse technique et fondamentale contrastée Arnaud Morel a insisté sur la nécessité de distinguer les signaux techniques des fondamentaux économiques. D'un côté, les indices européens, à l'image du CAC 40, ont enregistré des niveaux historiques ces dernières semaines, comme le rappellent les épisodes précédents de l'émission. De l'autre, la vigueur des marchés américains, portée par les valeurs technologiques, soulève des interrogations sur une possible surchauffe. Les deux experts ont évoqué le rôle des banques centrales, dont les politiques monétaires respectives influencent directement l'attractivité relative des deux zones. Une normalisation plus rapide de la politique de la Banque centrale européenne (BCE) pourrait, par exemple, renforcer l'euro et pénaliser les exportateurs européens, tandis qu'une Réserve fédérale (Fed) accommodante continuerait de soutenir les actifs risqués américains. Les gérants ont également pointé l'importance des publications de résultats trimestriels, qui constituent un test décisif pour valider ou infirmer les scénarios de croissance. À ce stade, les prévisions des entreprises européennes, bien qu'en amélioration, restent inférieures à celles de leurs concurrentes américaines, ce qui limite la portée de la rotation. ### Des stratégies de gestion différenciées Face à ces incertitudes, les stratégies de gestion sous mandat et de conseil en investissement divergent. Alain Pitous a recommandé une approche sélective, privilégiant les secteurs défensifs et les valeurs de qualité capables de traverser un environnement de taux d'intérêt encore élevés. Il a notamment souligné l'intérêt des actions européennes à fort rendement, qui offrent une alternative aux obligations d'État. Arnaud Morel a, pour sa part, mis en avant l'importance de la diversification internationale, tout en reconnaissant que la prime de risque des actions américaines s'est considérablement réduite. Les deux intervenants ont convenu que la volatilité, mesurée par des indicateurs comme le VIX, pourrait rester élevée à l'approche de l'automne, période traditionnellement propice aux corrections. Ils ont également évoqué les risques géopolitiques et les tensions commerciales, qui pourraient brutalement inverser le sentiment des investisseurs. Dans ce contexte, la gestion active, fondée sur une analyse fine des bilans et des flux, semble privilégiée par rapport à une exposition passive aux indices. ### Un équilibre fragile à surveiller La rotation observée entre les marchés américains et européens, si elle se confirme, pourrait redessiner la carte des performances mondiales au second semestre. Les prochaines séances seront déterminantes pour évaluer la persistance de ce mouvement, qui repose encore largement sur des anticipations plus que sur des certitudes. Les investisseurs devront surveiller de près les indicateurs macroéconomiques, les décisions des banques centrales et les publications d'entreprises pour ajuster leurs positions. En attendant, les experts de BFM Business recommandent une vigilance accrue et une gestion rigoureuse des risques, alors que l'été n'a pas fini de réserver son lot de surprises. Les débats de ce jeudi 6 août confirment en tout cas que la hiérarchie boursière mondiale n'est pas figée, et que les occasions d'investissement se trouvent autant dans les écarts de valorisation que dans les tendances de fond.