Le Club : "Pour la première fois, ASML explique à lui seul la hausse de l'EuroStoxx 50 cette année" – 09/10

## ASML, moteur unique de la performance de l'EuroStoxx 50 selon les analystes de BFM Bourse Pour la première fois, la performance de l'indice européen EuroStoxx 50 serait attribuable en quasi-totalité à une seule entreprise : le néerlandais ASML. C'est en tout cas l'analyse développée dans l'émission BFM Bourse du vendredi 9 octobre, sur BFM Business, par Thierry Le Clercq, président d'Alphajet Fair Investors, et Nicolas Voinchet, responsable de l'allocation et des actions thématiques chez BNP Paribas CIB, invités du Club présenté par Guillaume Sommerer. ## Une concentration inédite sur un seul titre Selon les intervenants cités par BFM Business, la contribution d'ASML à la hausse de l'EuroStoxx 50 atteindrait cette année un niveau jamais observé. Le fabricant de machines de lithographie pour semi-conducteurs, seul fournisseur mondial de systèmes de lithographie par ultraviolets extrêmes (EUV), pèserait ainsi à lui seul dans la progression de l'indice phare de la zone euro. Cette situation illustre un phénomène de concentration extrême des performances boursières sur un nombre réduit de valeurs technologiques, dans un contexte où la demande en équipements de pointe pour la fabrication de puces reste soutenue par l'essor de l'intelligence artificielle et du calcul haute performance. ## Un poids lié à la structure même de l'indice L'EuroStoxx 50 regroupe les cinquante plus grandes capitalisations de la zone euro. La pondération d'ASML y est devenue l'une des plus élevées, ce qui amplifie mécaniquement l'impact de ses variations sur l'indice. Nicolas Voinchet, responsable de l'allocation et des actions thématiques chez BNP Paribas CIB, et Thierry Le Clercq, président d'Alphajet Fair Investors, ont débattu de cette dynamique lors de l'émission, soulignant le caractère exceptionnel d'une contribution individuelle aussi déterminante. Cette configuration pose la question de la représentativité de l'indice : lorsque un seul titre explique la tendance générale, la lecture de la performance agrégée de la zone euro devient trompeuse pour l'investisseur. ## Des implications pour la gestion d'actifs Cette situation n'est pas sans conséquence pour les gérants. Un indice dont la performance dépend fortement d'une entreprise unique expose les fonds indiciels à un risque de concentration accru. À l'inverse, les gérants actifs peuvent y voir une opportunité d'arbitrage, en s'écartant d'une pondération qu'ils jugent excessive. Le débat entre Thierry Le Clercq et Nicolas Voinchet lors de cette émission du 9 octobre s'inscrit dans cette réflexion plus large sur la structure des indices européens, longtemps considérés comme plus diversifiés que leurs homologues américains, dominés par quelques géants technologiques. ## Un signal à surveiller La performance d'ASML reste toutefois conditionnée à la solidité de la demande en semi-conducteurs et à l'absence de restrictions à l'exportation susceptibles de peser sur ses ventes. Les analystes invités sur BFM Business n'ont pas manqué de rappeler que cette dépendance à un seul titre constitue autant une force qu'une fragilité pour l'EuroStoxx 50. Si la tendance se confirme sur l'ensemble de l'année, elle pourrait durablement modifier la manière dont les investisseurs appréhendent l'indice européen de référence.