Dix ans après le Brexit, la City résiste

# Dix ans après le Brexit, la City résiste Dix ans après le référendum qui a scellé le départ du Royaume-Uni de l'Union européenne, la City de Londres, place financière historique, continue de faire preuve d'une résilience qui surprend nombre d'observateurs. Malgré les prédictions alarmistes d'un exode massif des institutions financières vers le continent, le quartier d'affaires londonien conserve son statut de hub financier mondial, bien que profondément transformé par cette rupture. ## Un exode moins massif que redouté Contrairement aux scénarios catastrophes envisagés au lendemain du vote de juin 2016, la City n'a pas vu ses grandes banques et ses fonds d'investissement plier bagage en masse. Selon les données compilées par BFM Business, environ 7 000 emplois ont été transférés de Londres vers des places financières européennes comme Dublin, Francfort, Paris ou Amsterdam. Un chiffre bien inférieur aux 70 000 postes que certains analystes prédisaient. Les institutions financières ont opté pour une stratégie de "dual hubs", conservant leurs sièges sociaux à Londres tout en ouvrant des filiales dans l'Union européenne pour conserver l'accès au marché unique. Cette organisation permet à la City de maintenir son rang, malgré les frictions réglementaires nouvelles. ## Une attractivité qui se maintient La place londonienne continue de bénéficier d'atouts structurels indéniables. Son fuseau horaire, qui lui permet d'opérer à la fois avec l'Asie le matin et les États-Unis l'après-midi, reste un avantage compétitif majeur. Le droit anglais, référence mondiale en matière de contrats financiers, et l'écosystème de services juridiques et de conseil qui l'accompagne, demeurent des facteurs d'attractivité puissants. Les volumes d'échanges sur les marchés des changes et des dérivés de gré à gré, où Londres conserve une part de marché supérieure à 40 %, attestent de cette résistance. Le secteur de la gestion d'actifs, avec près de 9 000 milliards de livres d'encours sous gestion, reste également un pilier de l'économie londonienne. ## Des défis réglementaires persistants La résistance de la City ne signifie pas pour autant une absence de difficultés. Les nouvelles barrières douanières et réglementaires imposées par le Brexit ont considérablement complexifié les opérations transfrontalières. Les accords de reconnaissance mutuelle des équivalences réglementaires, négociés après le départ, restent fragiles et révocables à tout moment par Bruxelles. Les autorités britanniques, conscientes de cette épée de Damoclès, ont lancé une série de réformes visant à assouplir les règles prudentielles héritées de l'Union européenne. L'objectif affiché est de renforcer la compétitivité de la place financière en assouplissant notamment les règles sur les bonus des banquiers et les exigences de fonds propres pour les assureurs. ## Une concurrence européenne accrue Si la City résiste, elle n'en fait pas moins face à une concurrence européenne renforcée. Paris, Francfort et Dublin ont capté des activités stratégiques, notamment dans la compensation des dérivés et les activités de banque d'investissement. Amsterdam a même dépassé Londres comme première place boursière européenne en 2021 pour les volumes d'échanges quotidiens, avant que Londres ne reprenne ce titre en 2023. Les régulateurs européens, de leur côté, multiplient les initiatives pour attirer les activités financières sur le continent. La City doit donc composer avec un paysage concurrentiel inédit, où elle n'est plus le seul hub financier incontesté de la région. ## Perspectives et enjeux à venir À dix ans du référendum, la City semble avoir digéré le choc du Brexit, mais les incertitudes demeurent. Les négociations commerciales post-Brexit continuent d'évoluer, et les relations entre Londres et Bruxelles restent marquées par une défiance latente. L'émergence de nouvelles technologies financières, comme la blockchain et les actifs numériques, pourrait offrir à la place londonienne des opportunités de renouvellement. Le gouvernement britannique a déjà fait de la City un laboratoire pour les crypto-actifs, cherchant à attirer les entreprises innovantes. La résistance de la City, si elle est réelle, n'est donc pas acquise pour l'avenir. Elle dépendra de sa capacité à s'adapter à un environnement réglementaire fragmenté et à une concurrence européenne de plus en plus organisée.